金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进(j正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗yì)于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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