“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2广西属于南方还是北方009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(s广西属于南方还是北方uō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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